«Бухгалтерия» глава восьмая — 9 (Финансовый анализ)

9. Финансовый анализ

Финансовый анализ – изучение основных параметров, коэффициентов и мультипликаторов, дающих объективную оценку финансового состояния предприятия (компании), а также анализ курса акций предприятия (компании), с целью принятия решения о размещении капитала. Финансовый анализ – это часть экономического анализа.

Цели и задачи финансового анализа

Цель финансового анализа – характеристика финансового состояния:

• предприятия (компании);
• бизнеса;
• группы компаний.

Задачи финансового анализа:

• Анализ активов (имущества);
• Анализ источников финансирования;
• Анализ платежеспособности (ликвидности);
• Анализ финансовой устойчивости;
• Анализ финансовых результатов и рентабельности;
• Анализ деловой активности (оборачиваемости);
• Анализ денежных потоков;
• Анализ инвестиций и капитальных вложений;
• Анализ рыночной стоимости;
• Анализ вероятности банкротства;
• Комплексная оценка финансового состояния;
• Подготовка прогнозов финансового положения;
• Подготовка выводов и рекомендаций.

Виды финансового анализа

Финансовый анализ может быть разделен на следующие виды.

По пользователям:

• внутренний финансовый анализ – финансовый анализ проводят сотрудники предприятия (компании).
• внешний финансовый анализ – финансовый анализ проводят лица, не работающие на предприятии (компании).

По направлению анализа:

• ретроспективный анализ – анализ прошлой финансовой информации;
• перспективный анализ – анализ финансовых планов и прогнозов.

По детализации:

• Экспресс – анализ – анализ проводится по основным финансовым показателям;
• Детализированный финансовый анализ – проводится по всем показателям, дает полную характеристику компании.

По характеру проведения:

• анализ финансовой отчетности – анализ по данным бухгалтерской отчетности;
• инвестиционный анализ – анализ инвестиций и капитальных вложений;
• технический анализ – анализ ценового графика ценных бумаг предприятия (компании);
• специальный анализ – анализ по специальному заданию.

Методы финансового анализа

Обычно используют следующие методы в финансовом анализе:

• вертикальный анализ;
• горизонтальный анализ;
• анализ коэффициентов;
• метод сводки и группировки;
• анализ и прогнозирование трендов;
• факторный анализ;
• метод балансовой увязки;
• корреляционный анализ;
• анализ чувствительности.

Группы коэффициентов

Ниже рассмотрены четыре основные группы коэффициентов, используемые при финансовом анализе отчета о движении денежных средств.

Группы:

• Коэффициенты денежного покрытия;
• Коэффициенты денежного покрытия прибыли;
• Коэффициенты денежного покрытия капитальных затрат;
• Коэффициенты рентабельности денежных потоков.

Кроме этих коэффициентов используются и другие коэффициенты. При оценке эффективности деятельности предприятия (компании) важно использовать не только прошлые данные, но и будущие – приблизительные данные.

Таким образом, при анализе отчета о движении денежных средств можно использовать прогнозированные данные, например:

• Закупки
• Дивидендные выплаты
• Погашение долговых обязательств.

В данном случае можно провести приблизительную оценку потока денежных средств будущего периода.

Коэффициенты денежного покрытия

Отчет о движении денежных средств необходим для проведения финансового анализа, с его помощью, например, можно определить коэффициенты денежного покрытия. При расчете этих коэффициентов способность предприятия (компании) в денежном покрытии оценивается по денежному потоку от основной деятельности. Рекомендуемое значение показателей должно быть больше единицы, иначе предприятию (компании) придется использовать денежный поток от инвестиционной или финансовой деятельности для финансирования своей деятельности, что свидетельствует о неэффективном управлении предприятием (компанией).

Коэффициент денежного покрытия процентов за кредит:

        CICR = ( CFFO + Ip + Tp ) / Ip

Коэффициент денежного покрытия долгосрочных обязательств:

        CMCR = CFFO / LTDP

Коэффициент денежного покрытия дивидендных выплат:

        CDCR = ( CFFO — LTDP ) / Dp

Где:

CFFO – денежный поток от основной деятельности;

Ip – проценты уплаченные;

Dp – дивиденды выплаченные;

Тp – налоги уплаченные;

LTDP – долгосрочные обязательства.

Коэффициенты денежного покрытия прибыли

Коэффициенты денежного покрытия прибыли показывают степень расхождения между начисленной прибылью и полученной в деньгах прибылью. Показатель начисленной прибыли считается более субъективной оценкой, чем показатель прибыли, полученной в деньгах. Значительное отклонение этих коэффициентов от единицы требует внимательного изучения со стороны управляющих компанией.

Коэффициент денежного покрытия выручки

Расчет этого коэффициента не производится, если учетной политикой предприятия (компании) выбран метод признания выручки кассовым методом.

        QSR = CFS / S

Коэффициент денежного покрытия прибыли:

Этот метод предусматривает анализ отчета о движении денежных средств, составленного косвенным методом. Объем поступившей выручки в деньгах определяется вычитанием дебиторской задолженности из начисленной выручки.

        QIR = ( CFFO + Ip + Tp ) / ( NI + Ie + Te + Dep )

Где:

CFFO – денежный поток от основной деятельности;

CFS – выручка поступившая;

S – выручка начисленная;

Ip – проценты уплаченные;

Тp – налоги уплаченные;

NI – чистая прибыль;

Ie – проценты начисленные;

Te – налоги начисленные;

Dep – амортизация.

Коэффициенты денежного покрытия капитальных затрат

Коэффициенты денежного покрытия капитальных затрат раскрывают инвестиционную политику предприятия (компании), помогают оценить возможности предприятия (компании) в финансировании капитальных вложений в свое развитие. Эти коэффициенты отражают способность предприятия (компании) финансировать капитальные вложения без привлечения внешних источников.

 

Коэффициент денежного покрытия капитальных затрат:

        CER = ( CFFO — Dp ) / ACO

Коэффициент инвестиционного притока:

        IIR = ( CIFI — Dp ) / ( CIFI + CIFF )

Коэффициент финансового притока:

        FIR = CIFI / ( CIFI + CIFF )

Где:

CFFO – денежный поток от основной деятельности;

Dp – дивиденды выплаченные;

ACO – капитальные денежные расходы в активы других компаний;

CIFI – приток ДС от инвестиционной деятельности;

CIFF – приток ДС от финансовой деятельности.

Коэффициенты рентабельности денежных потоков

Коэффициенты рентабельности денежных потоков оценивают способность предприятия (компании) создавать денежные потоки. Эти коэффициенты отображают величину денежного потока от основной деятельности, приходящейся на объем инвестированных денежных средств, определяют связи между предприятиями (компаниями) и инвесторами. Чем выше значение данных коэффициентов, тем лучше.

Коэффициент рентабельности активов по денежному потоку:

        CROA = ( CFFO + Ip + Tp ) / TA

Коэффициент рентабельности собственного капитала по денежному потоку:

        CROE = ( CFFO + Ip + Tp ) / TE

 

Где:

CFFO – денежный поток от основной деятельности;

Ip – проценты уплаченные;

Тp – налоги уплаченные;

TA – среднее значение всех активов;

TE – среднее значение собственного капитала.

Данные коэффициенты рассчитываются в процентах.